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    財經新聞

    治理通縮預期刻不容緩

    文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2015-2-25     瀏覽次數:    
          新年伊始所發布的物價指數顯示,雖然現階段中國經濟尚未陷入全面通縮,但結構性通縮已經顯現。2015年1月,全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲0.8%,自2009年11月以來首次低于1%;同期生產者出廠價格指數(PPI)下降4.3%,連續35個月負增長。作為整體物價水平的重要組成部分,PPI指數持續負增長,并且帶動CPI漲幅不斷收窄,表明當前經濟結構性通縮確定無疑。

      引發經濟結構性通縮的因素主要有兩個:一是國際市場大宗商品價格持續性大幅跌落,輸入性通縮壓力加大;二是前期貨幣政策偏緊,未能及時降息與降準,該加油門時卻踩住剎車不放,對于正常經濟活動形成人為抑制。

      尤其需要引起決策部門警惕的是,目前經濟領域已經出現了較強烈的全面通縮預期。人們普遍擔憂,2015年內結構性通縮有很大可能向全面性通縮發展,CPI與PPI或雙雙進入負增長通道。正是這種通縮預期的存在,使得投資盈利前景黯淡,抑制了許多領域中的投資活動。消費品價格水平預期走低,也使得消費者持幣觀望,壓縮和推遲即期購買。受此影響,一段時期內我國內需將一步減弱,加劇產能過剩,致使經濟下行壓力額外增加。由此可見,對于不斷增強的經濟通縮預期,必須未雨綢繆,采取有力措施及時化解。這是經濟穩增長的迫切要求,更是現階段宏觀調控的首要目標。如何治理中國經濟通縮預期?當務之急是要做好三件事。

      一是督促已批復投資項目盡快開工。近期決策層再次強調,要增加有效投資。這是因為目前固定資產投資仍然占據經濟增長貢獻率的半壁河山,經濟增長穩定器的作用短時期內難以替代。為此有關部門密集批復了一大批基礎設施投資項目,粗略估算總投資額已有數萬億元之多?,F在問題的關鍵是,上述投資項目應在2015年上半年內迅速開工,形成實實在在的建設施工量,推動金屬、水泥、工程機械等投資品消費量的穩定增長。否則,就不能形成全國范圍內的大規模有效投資,難以產生生產與消費的強大需求基礎,經濟通縮預期自然不能消除,經濟穩增長將大打折扣。

      二是實施更為寬松的貨幣政策。目前世界主要國家央行都在實施非常寬松的貨幣政策,以對抗最大“經濟敵人”——通貨緊縮和通縮預期。尤其是不久前歐洲央行推出QE,估算向市場注入流動性超過1萬億歐元。受到日本、瑞士、加拿大、印度、澳大利亞等國央行貨幣寬松大潮影響,美聯儲有可能推遲加息,致使全球貨幣戰爭硝煙彌漫。在這種情況下,我國央行也應采取降息、降準的寬松措施,以順應潮流,承擔相應的抗通縮責任。另一方面,已批復投資項目盡快開工,也需要更為寬松的貨幣政策予以支持。雖然去年末和今年初人民銀行有過一次全面降息與降準,以及多次定向降準,但繼續寬松空間仍存。畢竟目前中國存款準備金率之高仍為世界各國前所未有?,F在國內一年期貸款基準利率超過5%,遠遠高于發達國家接近零的利率水平,中國工商企業利息負擔實在太重。所以2015年內人民銀行還應當數次全面降準和降息,使存款準備金率逐步回歸正常水平,金融機構利息水平逐步向發達國家靠攏。這是防范通縮及通縮預期的重要措施。

      三是主導人民幣適度貶值。一段時期以來,中國外貿出口增速持續回落,今年1月更是出現負增長。究其原因,除了全球經濟復蘇乏力、勞動力成本上升外,還在于持續多年人民幣單邊升值的累積效應釋放。因此,有關部門應當因勢利導,借助經濟增速下行、財政赤字擴大、國際收支盈余下降、外匯儲備減少,以及美聯儲加息預期等條件,主導人民幣適度貶值,作為支持出口,對抗輸入通縮的一項重要舉措。當然,人民幣貶值也要掌握節奏,2015年內人民幣對美元貶值幅度控制在3%左右,最多不要超過5%。

      只要我們做好了上述三件事,相信可以在很大程度上消除經濟通縮預期,對經濟走勢以及商品市場、證券市場、房地產市場等各類市場產生積極影響。

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